分析員之死

本月中，香港一位经常在电视上亮相的著名财经分析员，在街头突然晕倒并因心脏病发离世，令市场人士深感悔恨。然而，令人更感悲凉的是，死亡者已矣，死亡事件明显网民在网上嘲笑其过往的失准。

事实上，股市波动乃兵家常事。分析员每天在电视及网络发表评论，每月指数的股票走势接近过百，试问怎可能事事准确？若预测真能如神助般百发百中，他何须须每日上电视告知其他投资者？因此，学者认为预测灵实属近期。长期来看，投资逐渐趋向市场平均水平，甚至交易而导致股市，亦是自然的现象。

这并非作者信口开河。若观察「股神」的投资表现，以每十年为一个阶段来看，其回报亦会自动调节至与市场相若的水平（且这尚未计算相关费用及税项）。

历史阶段（每十年）	股神平均年化回报率	标普 500平均年化总回报	股神每十年超额收益
第一阶段（1965年–1974年）	27.60%	4.10%	23.50%
第二阶段 (1975–1984)	31.30%	14.80%	16.50%
第三阶段（1985-1994）	29.70%	14.40%	15.30%
第四阶段（1995-2004）	17.80%	12.10%	5.70%
第五阶段（2005年-2014年）	10.10%	7.70%	2.40%
第六阶段（2015-2024）	13.50%	12.90%	0.60%
最新阶段（2025年至今）	10.90%	17.70%	-6.80%

因此，分析师无论如何尽心力、克尽本职，在一般投资者眼中的评价始终襃贬不一，其根本原因在于，没有任何分析师或基金经理人能够完美预测并捕捉股市或个股的每次涨跌。

长期以来，业内人士认为，随着人工智能投资管理逐渐普及，投资人的功能将逐渐消失，分析员与基金经理也将逐渐被淘汰。可能有投资者会问，人工智能的出现能否实现彻底掌握每只升跌基金？答案是否绝对确定的理由很简单：若存在一个能准确捕捉每次波动的超级人工智能，定会吸引海量资金追随。当资产规模积累到一定程度时，该基金本身便成为市场主流，其表现即代表市场，自然要承受波动，届时其精准度也会随之下降。

就普遍性而言，相信大多数人的基础资产将由人工智能支撑，唯有少数高净值客户才需要专人服务，而这类服务也将转变为真人结合人工智能的协调模式。因此，在未来十年内，若仍能使用真人服务，务必好好珍惜，后十年若想找探讨个人投资，恐怕已非易事。

分析員之死 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

分析員之死

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