TPP 或成日元走势关键

近日美国与日本在TPP (跨太平洋战略经济伙伴关系协议) 会议上争相不下，会议最后亦是流局收场，或许协议要押后到5月才有望达成。是次会议其中一大争论的仍然围绕农产品的关税问题，日本在以前国内讨论加入TPP时，当地农民已忧虑东南亚一众国的廉价农产品将会严重打击日本农业生计，而提出强烈反对。在这个重要民生议题上，相信日本不会轻易妥协，这个跨太平洋伙伴关系协议也许需要一拖再拖。

说回跨太平洋战略经济伙伴关系协议(TPP)，是由美国、日本、澳洲、智利、马来西亚、越南等12个国家所组成。作为美国重返亚洲战略的重要一步，虽然中国被排除在外，但这个与东盟等国连成一线的大型战略联盟将会为美国的出口市场带来新动力。

对于日本而言，TPP作为安倍经济学的第三支箭。一)可为日本企业打开东南亚市场的大门，刺激及鼓励日本企业走出去。据统计，现时日本企业在东南亚所占的市场份额只有9%，远低于欧洲企业的45%及中国企业的20%。在日元持续走弱、再加上TPP这个自由贸易协议，将能利诱日本企业开拓新的市场。二) 可为日本带来廉价能源，相信这亦是日本加入TPP最大的诱因。在安倍经济学推低日元汇价的基调下，日本在入口能源的所需的金额不断增加，亦为日本的经常帐做成压力。若TPP能够达成共识，日本将会能够从美国、智利、墨西哥及澳洲等国家获得廉价能源，将会舒缓日本对能源需求所做成的财政压力。

日元暂仍在上落格局

事实上，日元在2014年的贬值幅度已明显地放缓。而日本对上连续两个月打破记录的经常性赤字，亦已反映弱日元的副作用，相信会限制日本银行推低日元汇价，以避免日元过弱构成对日本经济的冲击。虽然通胀数字逐渐迫近2%的目标，但日本早前所公布的季度GDP远低于市场预期，已动摇市场对安倍经济学的信心。有报导称安倍首相有意重启核电，以减低能源入口成本，但国内反对声音激烈，相信要通过重启核电方案并非易事。因此，利用TPP减低能源成本似乎是较为折衷的方法。在TPP成功达成协议之前，日本银行对于日元走弱似乎会采取较保守的态度。

腾祺基金管理投资策略师蔡港生

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日元暂仍在上落格局

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