香港暂时未须跟美国加息

[2017年3月29日]

香港暂时未须跟美国加息一如預期，聯儲局三個月內第二次加息，由於聯儲局維持全年加息三次的目標，在美國加息步伐未有加快下，美元匯價議息後回軟，港美股市則造好。雖然耶倫未有進一步釋出鷹派訊號，但聯儲局內支持全年加息三次以上的人數較之前上升，加上局方把核心通脹預測調升，可見全年加息次數未來仍有機會多於三次。美元作為全球主要儲備貨幣，美息上升的速度將會影響全球的資金流向，資產再配置隨時會對金融市場造成大波動。

美國三個月內再加息說明美國經濟表現理想，從失業降至4.7%及通脹率升近聯儲局的目標水平便可看到這一點。不過，美國的經濟前景並非完全沒有變數。特朗普提出的稅制改革及一萬億美元基建投資未知何時執行，若執行時遇到障礙，美國經濟多少會受到打擊。有大行預測，美國來年會加息四次；對此，筆者認為言之尚早，原因是加息會對經濟產生抑壓作用，若美國經濟經過今年加息後減慢增長，聯儲局來年將沒有必要急於加息。

在银行体系结余未见减少下，香港暂时不必跟随美国加息。现时P按的利率约为2.15%，H(一个月同业拆息)按的利率则约为H+1.35%，以此推断，当H升至0.8%或以上时，香港银行将很大机会加息。随着港美息差拉阔，港汇中长线继续走势的机会颇大，直至香港加息为止，期间不排除港汇会触及弱方保证。在套息活动下，停泊在港的资金随时会流走。当资金离开，而北水又不再南下时，股市及楼市恐将面临调整。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

香港暂时未须跟美国加息 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

香港暂时未须跟美国加息

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