反建制力量抬头增投资风险

[2017年1月3日]

虽然意大利宪法改革公投不获通过，但由于民调早就显示改革会被否决，因此环球金融市场未见出现恐慌。是次改革的目的是要削减参议院权力，把权力收归政府；从管治角度出发，把权力集中政府可提升行政效率，有利推行经济改革，

奈何削减参议院权力令人担心政府权力将过大，在近年反建制声音愈来愈大的情况下，改革未能过关可说是意料之内的事。改革闯关失败后，伦齐宣佈辞职，意味意大利将会提早大选，反欧元的「五星运动党」会否上台执政成为市场下个焦点。若大选由「五星运动党」胜出，欧元区解体忧虑势必升温，到时环球金融市场或出现震盪。

对欧洲来说，2017年是政治年，意大利、荷兰、法国及德国将分别举行大选，而英国跟欧盟之间的「脱欧」谈判亦很大机会展开，欧洲的中长期前景将取决于上述事情如何发展。欧债危机爆发后，欧洲经济一直未復原，欧猪国家的失业率更加是居高不下，当中以年轻人的就业情况尤其恶劣。眼见经济一沉不起，加上德国在难民问题上要穷国家一起承担，传统精英管治模式在欧洲已失去不少支持者。随着民粹、保护及反一体化主议抬头，反建制的党派或成为欧洲未来的主要政治力量。

不单止欧洲，美国亦受到反建制力量抬头影响，从特朗普胜出大选便可看到这一点。在反建制力量抬头下，环球政经局势将更难预测。面对日益不明朗的政经环境，未来的投资风险将大于以往。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

反建制力量抬头增投资风险 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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