影响油价走势的因素相当复杂

[2014年12月10日]

近月，国际油价大幅下挫，虽然油价已累积了巨大跌幅，但现阶段仍难以估计油价何时见底，原因是油价的走势正受到多项复杂因素影响。不少人把油价急跌归咎于需求转弱及美元走强，但笔者认为，上述因素只是导致油价下跌的部份原因。今年以来，以美国为首的西方国家连番向俄罗斯实施制裁，借此惩罚俄国介入乌克兰事件。连串的制裁打击了俄国经济，为确保国家有充足财政收益，俄国有须要增加石油出口。俄罗斯作为全球的主要产油国，增加石油出口难免令国际油价受压。

近年，全球多国大力发展页岩气，页岩气的兴起损害了产油国的利益。现时，一桶页岩气的生产成本约70至75美元，若油价企于75美元之上，使用页岩气较使用石油吸引。要跟页岩气竞争，产油国理应乐见油价下跌，从油组近日宣布不减产便可看到这一点。在沙特阿拉伯，生产一桶石油约需29美元，以目前油价超过60美元计算，沙特生产石油仍是有利可图。

虽说有利可图，但不代表沙特会让油价持续下跌，原因是油价跌幅过大会打击国家支付福利的能力。中东不少产油国向国民提供丰厚的福利，要维持福利开支，相关国家必须有足够的财政收入。有分析指出，油价要达100美元，沙特才有足够的财政资源去维持福利开支。在目前油价远低于100美元的情况下，沙特有可能无法维持福利支出，连带政权亦会受到威胁。

由于影响油价的因素相当复杂，因此买卖与石油有关的产品要十分小心。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

影响油价走势的因素相当复杂 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

影响油价走势的因素相当复杂

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