联储局担心通胀不达标

[2014年12月2日]

虽然联储局的会议纪录未有就何时加息作出明确指示，但我们可以从纪录中找到三个重点：第一，联储局对经济前景抱有信心；第二，有委员提出删除「Considerable Time」这一用词；第三，局方忧虑通缩压力增加。在会议纪录中，联储局指出，外围经济转弱不会对美国经济构成大影响，反映局方对美国经济未来的表现充满信心。早前，市场担心欧洲、日本等地经济不景会拖累美国经济及影响联储局的加息部署，上述担心似乎多余了。

联储局在会后声明中使用「Considerable Time」这一字眼已有一段颇长的时间，若「Considerable Time」于未来的会后声明中消失，即意味联储局对息口的看法可能有变，美国加息机会将增加。在支持删除「Considerable Time」这一用词的委员中，只有一位拥有投票权，若未来愈来愈多拥投票权的委员支持删除，有理由相信美国离开加息的日子已经不远矣。根据以往的做法，在改变货币政策方向前，联储局会先修改会后声明中的措辞，留意未来措辞的变化有助大家了解美息的去向。

会议纪录显示，联储局担心物价的涨幅低于预期。综观全球，欧洲处于通缩边缘，中国的通胀率亦低于2%，加上油价一蹶不振，在上述情况下，美国的物价难以升至联储局的目标水平。通胀低于预期会影响消费者对长期通胀的看法，不利消费市道。美国经济一向依赖国民消费，若美国人的消费意欲下降，经济表现难免受到拖累。美国的就业市场表现理想，但物价却未见明显上升压力，现阶段很难说联储局何时加息。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

联储局担心通胀不达标 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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