继续发酵的三中全会

万众瞩目的第十八届三中全会于11月12日正式闭幕，随后公布的会议公报浓缩了四天会议的精髓。短短五千字的会议公报，引来了全世界各界人士的热烈解读，希望从中寻找出未来中国发展的答案。整篇公报结构以及用词仍然具有强烈的中国特色，包含内容更是涉及改革的方方面面。公报指出，本轮改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，并要求在2020年之前取得决定性成果。会前预期的大部分改革领域在文中有不同程度的涉及，而如今各界争议的焦点主要落在改革力度以及细节方面

改革方向不乏亮点

公报所涉及多项改革，主要包括市场、财税、城乡、文化、生态、社会保障以及军队七大领域。其中最值得期待的便是开篇所提出的市场在资源配置中起“决定性作用”，这样具体的表述肯定了市场的重要作用，也暗示出政府需要减少干预市场，同时由市场决定的价格机制以及完善金融市场体系都会是改革重点。

公报指出要加快自贸区建设，这对上海以及其他正在申请自贸区的地区是一个好消息。司法改革也是一个亮点，会议提出要确保独立公正行使审判并且保障人权，对于这样鼓舞人心的改革，也有学者指出未来具体实施的难度不小。而民众所关心的防止腐败措施也有所涉及，提出了要人民监督权力，这对解决社会及经济矛盾方面有着重要意义。中央即将成立改革领导小组，负责设计与落实，表明了本轮改革的决心。

未达预期失望在所难免

大部分国内主流媒体都对改革方向给予了正面评价，而许多评论员以及外媒却表示无太多惊喜甚至觉得失望。首先，早前预计的国企改革并未在文中有所体现，反而强调以公有制为主体，并且推动国有企业完善企业制度，这让许多行业的去垄断化成为泡影。有学者指出，国企垄断将会是市场开放的最大障碍。之前呼声很高的放宽独生子女政策也只字未提，不免让人失望。而调控多年但仍居高不下的房价也没有在公报中涉及，反而统一城乡用地的改革有可能助长地产泡沫变大。

当然，作为改革方向的指引，会议公报不可能面面俱到。具体政策细节以及落实情况也需要等待政策出台才能作评价。

股市反应平淡

投资者更关心会议对股市的影响。A股方面，上证指数在会议闭幕当日（12日）有小幅反弹，公报发出之后指数大幅下跌后反弹勉强站上2100点，可见市场的失望情绪。不过的确有不少相关板块受到提振，如科技、医药、环保，军工以及文化板块。而港股方面，恒指跟随内地股市在会后大幅下跌，随后也有小幅反弹。

相信在失望情绪逐渐平复后，随着会议消息的深入解读，以及《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的公布，将会有更多政策利好出现。

腾祺基金管理分析员蒋翔宇

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