腾讯的前景系于新业务发展

[2012年8月22日]

patrick-pic 腾讯(00700)公布中期业绩，半年多赚60.5亿元人民币，按年增长近16%，符合市场预期。不过，腾讯次季的利润较去年同期有32%的增幅，看看快速增长的势头未来几季能否维持。腾讯一向都是估值偏高的股票，要维持逾30倍的市盈率，盈利增幅不应低于30%。由于腾讯次季的盈利按年有逾30%的增幅，因此集团可续享较高的估值，即股价可继续处于高位，甚至可破顶。

虽然腾讯交出了一份不俗的成绩表，但仍有一些因素值得大家关注，有关因素可能会对腾讯未来的发展带来不确定性。腾讯去年豪掷百亿元去拓展网游及QQ以外的业务，例如手机、微博、视频、团购、电子商务等，但就业绩所见，新业务的盈利能力仍未及网游。要提升新业务的盈利能力，腾讯有须要继续投放更多资源，换句话说，在未见盈利前，集团的资本开支先要增加。若新业务未来的盈利能力仍未能大幅提升，有关业务就有可能变成腾讯的负担。

在各项新业务中，电子商务业务最值得关注。电子商务业务于次季为腾讯带来8.6亿元人民币收益，但成本却高达8.4亿元人民币，可见电子商务业务现阶段只是一项「烧银纸」业务。近日，内地电子商务市场爆发价格战，在价格战影响下，腾讯的电子商务业务短时间内都不易有起色。

业绩公布后，腾讯的股价大幅上升，除业绩符合预期外，投资者为早前的大量空仓进行补仓亦是股价急升的原因。腾讯早已成为投资者心中的股王，股份能否继续为股民带来惊喜，关键在于新业务能否令腾讯成功转型。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

腾讯的前景系于新业务发展 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

腾讯的前景系于新业务发展

腾讯的前景系于新业务发展－腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。