美国年内不加息不足为奇

[2015年8月12日]

在最新一份会后声明中，联储局未有就加息时间作出具体说明，但就上调了对劳工市场的看法，市场相信联储局最快会于 9 月加息，就算 9 月不加息，年底前亦会加息一次。对于美国年内加息，投资者早已做好了心理准备，市场关注的是美国加息会怎样影响环球资金流向。

在加息预期支持下，美元表现强势，资金流向美元引发商品价格下跌及美元以外的货币贬值，当中以新兴市场货币的跌势最为显著，有人担心新一轮的金融危机将会爆发。从新兴市场国家当前的财政状况来看，她们发生大型金融危机的机会仍低，尤其是亚洲国家，但货币贬值难免会对新兴市场的资产价格带来压力。

虽然市场相信美国年内会加息，但在希腊问题没完没了、内地经济迟迟未有起色等国际因素左右下，联储局或会无限期押后加息时间，直至国际因素稳定下来为止。经过一轮扰攘后，希腊问题暂时得以稳定下来，但众所周知，要彻底解决希腊问题绝非易事，一旦希腊提早大选，下任政府有可能推翻现任政府跟债权人达成的协议，到时希腊问题又会卷土重来。

内地方面，最新公布的制造业 PMI 数据显示中国经济仍未摆脱困境，加上 A 股早前暴挫，内地的经济前景令人忧虑。内地经济表现不佳会拖累欧日等主要贸易伙伴的经济表现，连带美国经济亦会受损。早前，美股曾因A股急挫下跌，足见内地不稳，美国亦难独善其身。既然国际因素不利美国经济发展，美国年内不加息不是没有可能的。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

美国年内不加息不足为奇 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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