A 股后市还看经济有否起色

[2015年7月2日]

在中证监严控两融下， A 股近日出现了较深的调整。自去年11月起，A股持续上升，借钱炒股已变成了平常事。有报导指，透过场外配资，杠杆可达九至十倍，若报导属实，足见内地的炒风已到达疯狂地步。在炒风日盛的情况下，为免情况发展至不可收拾的地步，中证监停止券商场外配资是正确的做法。

此外， A 股过去大半年的升市主要是建基于股民对中央政策及企业改革的憧憬、人行「放水」等，在 A 股急升期间，内地经济不但未见起免，增长更有进一步滑落的趋势，在没有基本因素支持下， A 股再升恐怕会造成更大的泡沫。从内地的长远利益考虑，让A股来一次较深的调整未尝不是好事。

A 股过去大半年的急升跟近期的急跌突显了内地国策市的特色，说明纵使中央近年积极开放市场， A 股的表现仍颇受官方政策及取向影响。若无形之手于股市中频频现身，这将影响外资对内地股市的信心，不利A股早日成为MSCI旗下指数的成份股，连带「沪港通」、基金互认等政策的成效亦会受到影响。

即将进入下半年，内地经济能否发出回稳讯号或成为 A 股能否再展现强势的关键。 A股之前的升幅主要是反映股民对官方一系政策的憧憬，如果内地经济在中央连番出招后仍未见起色，股民或会认为中央无能力拯救经济，之前所说的只是空话，一旦失望情绪涌现， A股恐难再现强势。总括来说，憧憬可以引领股市狂冲一段时间，但要做到「慢牛」就必须要有基本因素配合。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

A 股后市还看经济有否起色 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

A 股后市还看经济有否起色

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