美国经济有放缓风险

[2015年3月30日]

虽然联储局会后声明内不再使用「加息要保持耐心等候」这一用词，但综合会后声明的所有内容及耶伦于记招上的言论，我们可以看到联储局并不急于加息。在会后声明中，局方表示要待就业市场进一步好转及有合理信心通胀能回升至2%才会加息。综观美国的就业市场，虽然失业率下降，非农职位增幅又持续高于20万份，但由于工资增幅未见明显加快，因此美国就业市场当前的景况可说是有量欠质。此外，国际油价于过去数月持续回落，通缩威胁增加迫使全球多国采取宽松的货币政策去应对。在工资增幅及通胀未现压力的情况下，美国绝对有条件暂缓加息步伐。

值得留意的是，联储局调低了联邦基金利率预测，今年及后年的降幅达到半厘，明年的减幅更超过半厘，此举说明就算美国落实加息，幅度及次数将少于之前估计。芝加哥联邦储备银行总裁表示，联储局面对最大的风险是过早加息，令到经济逆转可能性升温，他的言论似乎暗示美国经济未必如大家想象般稳健，调低联邦基金利率预测正好反映联储局担心美国经济有放慢风险。事实上，在欧洲、日本、中国等国家的经济均呈弱势的情况下，美国经济放缓并不出奇。

早前，道琼斯工业平均指数及标普500指数屡创新高，但反映经济活动的道琼斯运输指数却未有跟随，显示美国经济有可能已经转弱。此外，美国10年及30年债息仍未摆脱下降形态，若美国长远经济向好，长息应向上走，而不是呈下降趋势。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

美国经济有放缓风险 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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