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职员专栏
耶伦言论似暗示美经济放缓
[2015年3月2日]
耶伦出席国会听证会，她的讲话可归立为四大重点：第一，就业市场持续好转，但工资增长及通胀仍低于联储局的目标；第二，联储局日后每次会议都会检讨加息需要，此举可确保利率政策有足够弹性；第三，联储局落实加息前会先修订利率指引前瞻，即是说，在修改指引前，联储局都不会加息；第四，未来两次会议不会宣布加息。综合上述重点，我们可以推断，美国年中不大可能加息，加息或要延迟至第四季。
事实上，全球多个国家正采取量宽措施，若美国逆其他国家而行坚持加息，热钱很可能会大量涌入美国，到时美国将要面对热钱过剩所带来的风险。另外，油价大跌令全球通胀保持在低水平，个别国家更受到通缩威胁，虽然预期通胀会于中期回升，但就短期而言，美国的确没有加息的迫切性。
在耶伦的讲话中，她提及工资增长及通胀偏低，此话是否暗示美国经济并非大家想象般强劲值得细味。近期，道指及标普500指数屡创新高，但反映经济活动的道琼斯运输指数却未有同步创出新高，运输指数表现较落后预示美国经济有放缓风险，大家宜留意运输指数弱于道指及标普500指数的情况会否持续。
坦白说，在欧洲经济不景、中国经济下滑、日本经济未有起色等影响下，美国经济放慢增长并不出奇。再者，美国经济一向由消费带动，工资增长及通胀偏低将会打击消费意欲。此外，美元强势亦不利美国出口及损害个别企业的盈利，这些都会对美国经济构成压力。
腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)
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