人民币有贬值压力

[2014年12月16日]

为取得更多人民币存款，本地银行近年纷纷以高息争取存户。随着内地减息，本地人民币存款利率很可能已经见顶，未来或从高位回落。自汇改以来，人民币一直反覆升值，在不少存户及投资者的眼里，人民币是不会贬值的。其实，任何国家的货币都有贬值的可能，尤其当经济走弱时，货币贬值的机会就更加大，认为人民币不会贬值是不切实际的想法。

每当内地经济呈现弱势时，大家总会把焦点放在人行会否「放水」、国家会否增加基建投资等课题上，人民币的走向往往被忽略。事实上，货币其中一项功能是调节经济，在目前的经济环境下，内地让人民币适度贬值是绝对不出奇的事。再者，总理李克强曾多次表示要推进中国经济市场化，要实现市场化目标，容许人民币配合经济周期升跌是有需要的。

除经济因素带给人民币贬值压力外，内地近年大量「放水」亦为人民币埋下贬值诱因。金融海啸后，欧美日等国先后大量印银纸，为阻止经济下滑，中国亦加入印银纸行列。数据显示，中国的M2货币供应于本年10月底达到120万亿元，不但比欧美日还要多，而且较2007年大增80万亿元。虽然M2货币供应快速增长，但内地经济近年却呈下行走势，反映资金未能有效到达有需要的层面。

由于人民币至今仍未全面浮动，在官方控制下，预期人民币的贬值幅度会受到限制。长远而言，随着人民币进一步国际化，经济表现、货币供应、资金流向等因素将逐步主导人民币的升跌。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

人民币有贬值压力 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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