日欧经济前景未见曙光

[2014年11月25日]

日本经济一连两季录得负增长，技术上，日本经济已步入衰退，四月上调销售税成为经济下滑的元凶。近年，安倍透过日圆贬值及增加销售税去摆脱通缩，虽然物价上升了，但却无助经济，原因是安倍推行的政策根本未有解决日本的核心问题。此外，由货币贬值及加税引发的通胀并非好的通胀，真正利好经济的通胀应由国民增加消费去触发。日本经济再陷衰退重创了安倍经济学，为挽回颓势，安倍只好押后调高销售税的时间表。若日本经济未来一两季都没有起色，安倍经济学将会彻底崩溃。要保住安倍经济学及政治前途，安倍未来或要求日本央行进一步加码量宽。

日本经济一团糟，欧洲的情况亦未见得理想，当地不少国家正陷于衰退境地。在经济极度需要援助的时候，欧洲国家正受到区内银行可能抛售主权债的威胁。根据巴塞尔协定，银行于单一对手的投资不能高于25%。若欧洲的监管机构把投资上限设定在10%，预计欧洲银行将要减持超过1.3万亿欧元的主权债，当中有三千亿欧元主权债是德国主权债，大举抛售主权债势必推高债息，对早已疲弱不堪的欧洲经济构成另一轮冲击。

除留意欧洲银行会否减持主权债外，投资者亦不要忽略俄罗斯的经济状况。俄国的收入主要来自出售石油，国际油价拾级而下多少都会对俄国的财政构成压力。另外，卢布年内大幅贬值，货币下滑会损害投资者信心，利淡资产价格。俄国邻近欧洲，一旦俄国爆发金融危机，欧洲随时首当其冲。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

日欧经济前景未见曙光 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

日欧经济前景未见曙光

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