鲍威尔要防范债市出现危机

[2017年11月27日]

特朗普提名鲍威尔接任联储局主席一职，但鲍威尔的任命仍有待国会通过。鲍威尔在联储局任职理事多年，由于他是耶伦的支持者，因此市场视鲍威尔为鸽派人物。一般相信，鲍威尔将延续耶伦的货币政策，即继续有序地加息及缩表。另外，在公开演说场合上，鲍威尔曾表示应考虑适度放宽金融海啸后的金融监管，市场相信鲍威尔上台有利金融行业发展。

有报导质疑，鲍威尔没有经济学学位，对他接任联储局主席一职有担心。虽然鲍威尔没有经济学学位，但他对处理金融危机有相当丰富的经验。早在老布殊年代，鲍威尔已出任副财长一职，当时他曾处理过「英镑黑色星期三」及所罗门兄弟危机。凭着鲍威尔的经验及处理危机的能力，笔者相信，鲍威尔有能力胜任联储局甚具挑战性的工作。

综观美国目前的景况，鲍威尔未来的挑战主要来自两方面：第一，通胀迟迟未达标；第二，债息持续上升。在就业市场表现强劲下，通胀率迟迟未升抵目标。对于通胀为何持续在低水平徘徊，市场至今未有统一说法。若通胀低迷源于经济出现了问题，鲍威尔就须要适时调整货币政策。

联储局已于10月开始缩表，十年债息亦由2.02厘的低位回升。债王格罗斯警告，若债息升破2.4厘，债市将进入熊市。在缩表影响下，美债投资者势将继续减持债券。随着债息上升，借贷成本将上涨，利息开支增加将带给企业压力。上任后，鲍威尔如何在缩表下避免债市进入熊市将考验他的能力。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

沈庆洪

鲍威尔要防范债市出现危机 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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