回购只能短暂刺激股价

[2017年8月28日]

过去几年，除个別股份有较佳表现外，很多深受投资者欢迎的传统一线股份均未能为股东带来可观回报。眼见自己持有的股份欠缺表现，有小股东选择在股东会上，质问公司管理层有何法宝能令股价摆脱低残局面。对于小股东的不满，有公司会采取积极的方法去应对，例如在财政资源许可下进行股份回购，借此提升股份价值。

港股过往两次大型回购潮分別发生在2008年下半年及2011年下半年，当时股市正受金融海啸及欧债危机困扰，两次回购后港股都能见底回升。去年以来，港股再度出现回购热潮，汇控(00005)、长实(01113)、中国旺旺(00151)、恒安国际(01044)、蒙牛乳业(02319)、北控(00392)、恒大(03333)等都先后进行了回购，连串的回购行动跟股价未能反映合理价值有莫大关系。虽然回购短期有提升股份价值的作用，但由于回购不能改善企业的赚钱能力，因此股份要重拾长期强势，关键始终在于企业有没有强劲的基本因素支持。

不少投资者听到企业回购会感到雀跃万分，其实，回购背后隐藏着的负面讯号亦不能忽视。回购所用的资金一般都来自企业本身，换言之，回购会对企业拥有的资金造成消耗，若资金水平下降幅度过大，当有吸引项目出现时，企业可能因没有充足的资金而放弃发展。由此可见，回购有机会窒碍企业未来的发展。另外，回购很多时反映企业未来一段时间内没有新的项目值得投资，预示企业的发展有可能进入停滞状况。若没有新的发展机会，企业的长远前景难言吸引。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

沈庆洪

回购只能短暂刺激股价 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

回购只能短暂刺激股价

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