利率上升防范经济风险

[2017年3月15日]

早前，无论是SLF利率或逆回购中标利率均有向上趋势，利率上升反映内地的货币政策有收紧迹象。事实上，中央曾表示，今年要严防金融风险，货币政策转向中性偏紧很大机会跟防范金融风险有关。要防止金融危机的发生，内地必须严控贷款增长，并要继续去槓杆，看来利率向上将成为趋势。

在去年底举行的中央经济工作会议上，领导人明确指出，「房子是用来住的，不是用来炒的」，这番话清楚说明中央在楼市政策方面的态度。去年第四季前，内地楼市热火朝天，民众逼爆玻璃买房的情景仍历历在目，为免楼市出现更大乱子，官方终于在去年10月进行新一轮调控。要令楼市降温，控制银行房贷十分重要，人行调升利率部份原因或与楼市调控有关。近年，内银贷款增长主要由房贷带动，若任由楼市继续疯狂下去，银行承担的风险将会愈来愈大。有鑑如此，调控楼市已变成防范金融危机发生的其中一部份。除防止金融危机外，上调利率亦有助减轻人民币的贬值压力，对缓解资金外流有一定帮助。

虽然官方表示，上调SLF等利率不等如加息，但调高SLF等利率对经济及企业却能产生类似加息的效果。调高SLF等利率后，借贷成本将上涨，经营压力增加会抑制经济活动及企业投资。在严控金融风险及去槓杆双重夹击下，预料内地年内的经济增长不易显着加快。对内银来说，利率向上有利扩阔息差，但同时亦有机会损害资产质素，故此，现阶段说内银受惠利率上升实属言之尚早。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

利率上升防范经济风险 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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