环球局势乱象处处勿忽略

[2016年7月26日]

英国「脱欧」增加了环球政经前景的不确定性，在投资风险上升下，环球主要股市近期不但显着造好，甚至升越英国「脱欧」前的高位，其中美股更创出历史新高，此现象的确令人费解。事实上，环球政经局势乱象处处，这些乱象日后会否触发股市急跌值得关注。

先看英国，文翠珊上台后将要处理一连串棘手难题，她既要重新团结英国社会，又要跟欧盟展开「脱欧」谈判，若处理过程出现错误，不单只英国，整个欧洲都会受损。再者，恐袭已在欧洲生根，地缘政治风险上升令欧洲的局势更加溷乱。

除欧洲外，总统选举亦令美国的政治形势变得不明朗。民主党已在美国执政了八年，在人心思变下，未来四年的美国很大机会由共和党来主政。由于特朗普的言行颇为「出位」，若由他胜出大选，忧虑情绪随时引发环球金融市场大震盪。

经济层面方面，在资金过剩下，多个主要国家的公债收益率已降至负值。虽然收益率是负数，但债券仍受到热捧，上述现象明显违反投资常规。公债持续受到追捧反映投资者的风险胃纳不高，预示股市长远有回落风险。传统智慧告诉我们，债息的走势可显示未来经济表现，收益率下跌说明环球经济未来有下滑风险。若经济下滑，股市回落的机会将因企业盈利受压而增加。

环球股市近期未有理会以上风险因素造好，令笔者想起当年的次按风暴。在次按问题曝光的初期，投资者不以为然，结果爆发金融海啸。有鑑于此，投资者宜对后市抱有戒心。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

环球局势乱象处处勿忽略 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

环球局势乱象处处勿忽略

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