内地不靠大规模政策非坏事

[2016年5月23日]

20160523_SSEC （上海综合指数）

近日，有「权威人士」在人民日报指出，中国经济将呈「L型」走势，这篇文章予人唱淡内地经济之感，与之前官方要求评论员及学者不要唱淡经济的口径截然不同。人民日报作为中央的喉舌，报导的内容必须符合国情，官媒突然容许唱淡内地经济的文章出现，说明内地经济仍充满挑战。

早前，内地公布的经济数据有改善，包括官方制造业PMI重上50、PPI跌幅收窄等，市场期望内地经济呈现「U型」复苏。或许官方看见经济于未来一段时间只会维持现状，为免市场对复苏抱有过高期望，官方刻意借「权威人士」的「L型」走势论去为复苏预期降温。

除「L型」走势论外，国务院副总理张高丽强调不会诉诸大规模刺激政策亦引起市场关注。原先市场寄望中央会再加大力度刺激经济，但张高丽的言论令市场相信中央加推刺激措施机会不大。另外，内地有官方媒体批评「国家队」经常入市的做法，认为频繁「高抛低吸」会影响市场的持续性。文章发表后，有人相信「国家队」日后会减少入市。

其实，内地不再依靠大规模刺激政策去推动经济不一定是坏事，原因是推行大规模刺激政策往往会导致杠杆过高，引发连串的泡沫问题，以较温和的手法去刺激经济对内地的长远发展或更有利，但在大规模刺激政策欠奉下，短期经济难免维持较低沉的局面。至于「国家队」的责任问题，笔者认为，如非必要，「国家队」应少些入市，一来可避免与民争利，二来股价应由市场供求来决定。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

内地不靠大规模政策非坏事 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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