内地债务问题续成国际焦点

[2016年3月21日]

(CHINA GOVERNMENT DEBT TO GDP 中国GDPに対する政府债务)

穆迪把中国的评级展望由「稳定」降至「负面」，主要原因是政府债务上升、资本外流持续、外汇储备下降等。另外，穆迪亦把内地多家金融企业的评级展望转为「负面」，理由是忧虑政府财政转弱难再向金融企业提供协助。对于穆迪的做法，内地官媒当然是予以驳斥，但若参考国际清算银行(BIS)的数据，穆迪的忧虑并非完全没有道理。根据BIS的估计，截至去年第二季底，内地非金融企业债务占GDP的比重超过160%，远高于欧洲及日本的约110%，和美国及英国的约70%。

在内地经济下行趋势未变及资本持续外流下，料国内的债务问题将继续成为国际焦点。事实上，内地的地方债问题近年一直引起市场关注，中央政府亦已推出措施去处理问题。幸好的是，中国的外债规模只占GDP一成半左右，属较低水平，因此穆迪把中国评级展望降级现阶段不会对内地经济构成重大影响，但若穆迪采取进一步行动，例如把中国放在负面观察名单上，或直接把内地债务评级调低，到时经济受到的冲击将较现时大。

一般来说，当评级机构把一个国家放负面观察名单上时，该国债务日后有一半机会被降级。一旦穆迪调低中国债务评级，无论是国家或企业，对外发债成本均会上升，在债息支出增加下，国家及企业将要承担更大的财政压力。另外，有些债券基金规定只准投资某个级别的债券，若内地债务评级被降至不符合基金规定，基金就须要沽出相关债券，此举或会引发债市震荡兼造成投资者损失。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

内地债务问题续成国际焦点 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

内地债务问题续成国际焦点

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