环球股市下月有条件反弹

[2016年2月25日]

面对环球金融市场持续震荡，美国已不大可能再加息，耶伦早前于听证会上的言论已反映了这一点。美国加息触发资金流向美元，令新兴市场股汇受压，不再加息可稳定资金流向，纾缓新兴市场当前的压力。不过，美国停止加息亦反映当地经济有下行压力，这或会加深市场对全球经济前景的忧虑。事实上，近期公布的数据显示美国经济有转弱风险。

除美国因素外，油价低处未算低亦继续困扰市场。过去二十个月，油价大泻七成，为使油市稳定下来，沙特、俄罗斯等四国达成协议，决定把产量维持在一月水平。在不想失去市占率下，沙特及俄国近年一直各不相让，是次能达成协议的确是一次突破。再者，伊朗表示支持冻产决定亦为市场带来惊喜。不过，由于沙特、俄罗斯等国只是冻产，加上伊朗未有表示参与冻产计划，因此油巿供过于求的情况短期内难以逆转，油价现阶段难望显著回升。

在油价积弱难返下，市场关注油企会否出现债务违约。有分析估计，欧洲银行对能源企业的潜在贷款损失或达270亿美元，只要拨备轻微增加数个百分点，欧洲银行的每股盈利随时会有双位数字的跌幅。虽然油企出现大规模债务违约的机会仍低，但有关忧虑已足以令环球股市剧烈波动。

内地将于 3 月初召开两会，欧央行同月亦可能宣布加码量宽，不排除环球股市会借消息反弹。事实上，环球股市今年以来已累积了不少跌幅，短期反弹不足为奇，但要重拾长期升势，环球经济必须重纳正轨。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

环球股市下月有条件反弹 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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