收紧杠杆防疯狂炒风再现

[2015年12月29日]

由 11 月 23 日起， A 股融资保证金最低比例由 50% 提高至 100% ，此举说明中央不想见到 A 股再出现疯狂炒风。自10月以来，A股拾级上升，两市成交及两融余额逐步回升至超过一万亿元人民币水平，为免股民再次过度借钱炒股，中证监的确有须要尽早出手去冷却股民的情绪。内地经济正值改革转型的关键时刻，股市狂升暴跌肯定不利经济发展，笔者相信，确保股市「不狂升，不暴升」已成为了官方其中一项重点工作。

短线而言， A 股的走势可以完全脱离基本面，但长远来说， A 股的价值不可能不跟基本因素挂勾。在内地经济目前仍未摆脱下行趋势下，透过收紧融资杠杆去令A股行慢一点未必是坏事。当内地经济下行压力减轻时，监管机构可再次放松融资杠杆。中证监于上证综指升上3,600点后宣布上调融资保证金比例，意味官方认为A股升抵3,600点已届合理水平，除非基本因素有明显改善或有重大利好消息出现；否则，A股短期于现水平不易再有大升空间。

经过之前的大跌市，不少券商已自行上调融资保证金比例，故此，中证监调高融资保证金比例应不会对券商的生意构成太大影响根据内地媒体报导，券商现时的融资保证金比例大约为70%，个别公司更把比例调高至95%，反映券商早于中证监出招前已对孖展生意采取审慎态度。 A股之前的狂升暴跌跟非法场外配资有莫大关系，中证监收紧融资杠杆会否令股民寻求其他途径借钱炒股值得注视，监管当局必须慎防非法场外配资死灰复燃。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

收紧杠杆防疯狂炒风再现 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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