加入 SDR 人民币压力增

[2015年12月15日]

由 2016 年 10 月起，人民币正式成为 SDR 一篮子货币，比重约 11% ，地位仅次于美元及欧元。人民币能成功加入SDR，除反映内地近年的开放改革得到国际认同外，亦标志内地向国际承诺未来会继续推行改革。随着人民币加入SDR，人民币于国际市场上的地位进一步提升，人民币于国际层面上的应用将会愈来愈广泛。另外，人民币加入SDR亦提高了MSCI把A股纳作成份股的机会。对香港来说，人民币认受性增加可推动人民币业务发展，巩固香港作为人民币离岸中心的地位。

近年，中国成为世界各国争相拉拢的对象，人民币国际地位提升有利各国跟内地发展更紧密的经贸关系。随着经贸发展加快，各地央行有须要考虑把人民币列作储备货币或增加人民币资产于储备中的比重。除刺激央行的储备需求外，人民币成为SDR一篮子货币亦可推动人民币产品市场的发展，预料更多以人民币计价的产品将会面世；至于投资者会否因人民币地位提升而增加投资人民币计价产品，关键在于人民币未来的走向。

人民币加入 SDR 意味人民币的走向将更加市场化，人行对汇市的干预将会减少。在目前的经济环境下，人民币有贬值空间，一年内贬值数个百分点不足为奇。再者，内地息口处于下降周期，美国利率则开始正常化，息差因素亦增添了人民币的贬值压力。除非买入人民币计价产品作长线投资；否则，在这个时候增持人民币资产作中短线持有，投资者须要承担相对较高的「赚价蚀汇」风险。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

加入 SDR 人民币压力增 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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