来港买壳成上市快捷方式

[2015年11月5日]

近年，不少内地企业来港借壳上市，符合壳股要求的股份成为投资者热捧的对象。对于有这么多企业选择来港买壳，笔者认为跟保荐人监管制度收紧、内地随时叫停上市及本地壳价便宜有关。经过多家公司上市后被发现账目有问题后，监管机构收紧了对保荐人的规管，为降低负上刑责的机会，有投行宁愿做少些IPO，取而代之的是协助企业借壳方上市，上述改变令壳股需求大增。

在内地，监管机构经常会因应市况叫停新股上市，为免上市步伐被打乱，不少内地企业转投香港上市，而买壳上市就成为了快捷方式。再者，在A股市场买壳动辄要花上20亿元，而在港买主板壳只须5至6亿元，买创业板壳更低至2至 3亿元，难怪港股会成为内地企业借壳上市的基地。

根据现行条例，企业只要有一定的营业额，就算没有盈利，已可申请于创业板上市。眼见创业板壳有价有市，不少达到营业额要求的企业到创业板上市，若日后成功卖壳，企业的主要股东随时可稳袋一两亿元，相对继续经营未有盈利的业务，于创业板上市等卖壳的确吸引。

除没有盈利要求外，创业板另一特点是企业可透过全配售形式上市，全配售为大户带来赚大钱的机会。在全配售机制下，一般只有百多名投资者能获派股份，由于货源归边，因此大户很容易就可以把股价推升数倍至数十倍。劲升过后，这类股份很多时都会大幅回吐，单日跌幅可达八九成，足见投资以全配售形式上市的股份风险极高。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

来港买壳成上市快捷方式 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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