人民币进入双向年代

[2015年9月11日]

过去两三个月，内地发生了多项震撼市场的事件，先是 A 股爆发股灾，之后是中央暴力救市，接着是人行把人民币暴力贬值，浪接浪的负面消息已打击了中港投资者的信心，从两地股市成交萎缩及指数转呈反复走势便可看出这一点。在缺乏利好消息兼成交不足的情况下，中港股市暂难有突出表现。

从稳定股市角度出发，中央暴力救市是成功的，但「进场容易，退场难」，市场关注中央日后如何抽身而退。早前，中证监表示，证金公司今后若干年不会退场，此话说明官方将继续紧盯A股的发展，一旦发现有不寻常交易出现，官方随时会再入市干预。证金未来几年不退场无疑可稳住市场的情绪，但官方迟迟不退场恐会对A股的国际化进程带来不良影响。

一直以来，人民币予人的印象是只升不跌，突如其来的贬值令人怀疑人民币的走向已出现了根本性改变，市场关注人民币是否已进入贬值周期。虽然汇率机制自汇改推行以来已完善了不少，但人民币的定价基本上仍由人行来控制，故此，人民币会否出现趋势性贬值关键在于官方的取态。无论怎样，可以肯定的是人民币已步入双向发展的年代。

在人民币突然暴力贬值下，有人担心亚洲地区会再次爆发金融风暴。无可否认，人民币贬值会对本来已经疲弱的亚洲货币带来压力，但由于人行已表明人民币不会出现趋势性贬值，加上亚洲国家及企业目前的财政状况明显较98年金融风暴时健康，因此亚洲金融风暴重现的机会暂且不高。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

人民币进入双向年代 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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