人口老化为港财政添后患

[2017年10月3日]

今年5月，穆迪一日内把中国及香港的信贷评级调低，对于穆迪的举动，市场应不会感到意外，原因是穆迪早於去年已把中港两地的前景展望由「稳定」调低至「负面」，「先调低前景展望，后下调信贷评级」乃评级机构一贯的做法。随着信贷评级被调低，中港两地的发债成本将增加，债务负担较重的企业成为主要受害者。幸好的是，在降级的同时，穆迪把中港两地的前景展望由「负面」上调至「稳定」，意味中港未来再被降级的机会不高。

根据穆迪的理据，香港评级被调低其中一个原因是中港之间有著十分密切的经贸关系，对于穆迪的逻辑，笔者不完全认同。首先，香港回归后是实行「一国两制」，在「一国两制」下，香港的信贷评级应跟中国分开处理。其次，中国作为全国第二大经济体，跟中国经济关系密切的国家何其多，若根据经贸关系密切度去决定评级，全球理应还有不少国家须跟中国一起被降级。

鉴於特区政府坐拥近一万亿元财政储备，加上本年首季经济增长加快至4.3%，而本地大型企业的财政状况又普遍处於健康水平，因此香港跟随中国一起被降级的当存在争议。虽然笔者不完全同意香港被降级的理据，但却认为香港的信贷前景须要得到更广泛关注。香港已步入人口老化年代，在劳工市场逐渐萎缩下，政府的财政状况长远会有压力。此外，港府的收入十分依赖地产，一旦地产市道由热转冷，政府的收入势必大打折扣。要确保雄厚的财政得以维持，政府应尽早扩阔稅基。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

沈庆洪

人口老化为港财政添后患 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

人口老化为港财政添后患

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