养老金入市对A股刺激不大

[2017年8月7日]

早前，有报导指，内地将准许养老金入市，消息刺激内险股造好。在内地，养老金的规模约四万亿元人民币，但由于养老金不可能采取太过进取的投资策略，因此就算准许养老金投资股票，入市的金额亦会受到限制。有大行估计，只有二千多亿元人民币的养老金会被用来投资股票，佔A股总市值少于一个百分点。由此可见，养老金入市对A股应不会造成太大刺激。再者，容许养老金入市不代表用来买股票的养老金须要一次过入市，若资金分批投进股市，A股受到的刺激就更加细。

养老金追求的是稳定回报，故此，养老金买入的股份应该是一些大价股及具备基本因素支持的股份，憧憬所有A股都能受惠是不切实际的想法。随着养老金的规模愈滚愈大，养老金未来须要更多优质A股供选择。换言之，一旦准许养老金入市，内地有必要加速A股改革，及提升上市公司的质素。

要提升A股的质素，内地可从两方面入手：第一，整顿现时已上市的股份，严惩违规的企业；第二，透过新股上市引进更多优质股。市场经常担心加快新股上市会对股市带来压力，但若新上市公司属优质企业，多些新股反而有助吸引资金入市。自A股於2015年暴跌后，A股大部份时间都欠缺表现，人民币贬值、A股质素有待提升等均影响投资者对A股的兴趣。中央把防控金融风险列作今年其中一项重点工作，继续去杠杆及严控信贷增长将限制A股的表现。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

养老金入市对A股刺激不大 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

养老金入市对A股刺激不大

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