有序贬值让企业有空间部署

[2016年11月22日]

受美元强势影响，人民币持续贬值。除非意大利宪法公投再现「黑天鹅」，否则，美元强势极有机会维持至12月联储局议息前。在美元强势逆转前，人民币要摆脱弱势恐非易事。从整体经济层面出发，官方或乐见人民币适度有序贬值，原因是贬值能提升内地的竞争力，降低外资于内地的营商成本。对内地股市来说，人民币贬值所带来的影响孰好孰坏取决于人民币贬值是否有序及股市的前景是否吸引。

去年8月，人民币暴力贬值，突如其来的贬值触发股市急跌。随着官方发表支持人民币的言论，人民币及股市才稳定下来。由暴力贬值至今，人民币基本呈反复贬值走势，但由于贬值有序地进行，因此人民币贬值未有对股市造成明显冲击。参考上述情况，有理由相信只要人民币不再突然贬值，纵使人民币再跌，股市亦不一定会受到太大压力。事实上，只要贬值有序进行，企业就有空间把贬值带来的风险降至最低。

在人民币贬值下，有投资者选择把资金调往中国以外的地区寻求更佳回报，包括投资港股、海外物业等。不过，若A股带来的回报能抵销人民币的跌幅，内地资金就有可能留在国内投资A股。换言之，要降低资金外逃的意欲，搞活A股是方法之一。当然，搞活A股应从质量出发，若只炒高股价，最终恐会适得其反。早前，内地资金因人民币贬值大举南下买估值较平兼属美元资产的港股，经过一轮炒作后，AH股差价收窄，「北水」南下亦平静下来。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

有序贬值让企业有空间部署 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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