Libor抽升恐引发资金外流

[2016年9月8日]

在央行年会上，耶伦表示近月加息机会转强，但她始终未有就何时加息定出清晰时间表。整体而言，耶伦说话的内容予笔者模稜两可的感觉。近年，环球政经局势变幻莫测，要准确掌握未来的政经形势的确较以往困难，在前景难料下，耶伦铁定何时加息只会削弱联储局做事时的灵活度。故此，耶伦迟迟未有就加息时间一锤定音是可以理解。事实上，自9月起三个月，环球政经局势已有机会出现重大变化，为免做错决定，耶伦势必继续採取审慎策略。

除美息去向惹关注外，Libor近期的走势亦成市场焦点。美国监管当局将于10月14日就货币市场基金实施新规定，在新规定下，当基金遇上大量赎回时，基金可收取额外费用，甚至暂停赎回。货币市场基金主要投资存款、存款证、票据等风险较低的金融资产，随着赎回风险上升，料流入货币市场基金的资金将减少。由于货币市场基金是银行借贷的主要买家，因此当基金需求减退时，银行就有须要从其他渠道借入资金，同业拆借市场是其中一条出路，Libor近期抽升与快将实施的新规定有莫大关係。

在联汇制度下，港息跟美息走向应趋于一致，但在大量热钱充斥香港下，3个月Libor跟Hibor之间的差距早前就达到6年最阔。若Libor高企不下或进一步上升，在港的热钱或流走进行套息活动，资金流走会对股市带来压力。另外，套息活动会令Hibor上升，加重借贷成本，到时楼市及商业活动将会受压。对于Libor及Hibor未来走向，大家不能掉以轻心。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

Libor抽升恐引发资金外流 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

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