圆汇走强反映央行技穷

[2016年5月12日]

日本央行未有如市场预期般进一步减息或加码量宽，失望情绪引发日圆大幅抽升，日央行按兵不动是否意味政策方向有变有待观察。事实上，日央行实施超宽松的货币政策已有一段很长的时间，但当地经济始终未见起色，说明问题不在于货币供应。日本经济面对的是结构问题，以增加流动性的方法去处理结构问题是不行的，只有彻实推行改革，经济才有望走出困局。与其不断增加流动性，日本政府何不考虑强制企业加薪，并由政府提供补贴，以鼓励打工仔消费。

人口老化是日本经济当前最主要的结构问题，老年人口比例增加令经济失去活力，要于短时间内解决人口老化问题，日本政府应考虑开放移民政策，引入具资金或具专业技术的移民。不过，日本是一个民族性极强的国家，要放开放移民政策谈何容易。当然，日本政府可透过政策去鼓励民众生育下一代，但由于生育的主动权掌握在民众手里，因此单靠生育政策去处理人口老化问题未免有点被动。

在负利率及超宽松货币政策下，日圆理应贬值，但就近月所见，日圆非但没有贬值，而且呈现显著走强的趋势。日圆是避险货币，圆汇走强反映日央行的政策未能给予市场信心。负利率政策实施后，日本的经济表现未见起色，不少人质疑日央行已经技穷。随着民众对日央行失去信心，日圆未来或会进一步走强。日圆作为利差交易货币，圆汇偏强会对环球股市带来压力，其中以日股受到的冲击最为明显。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪

(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

圆汇走强反映央行技穷 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

圆汇走强反映央行技穷

圆汇走强反映央行技穷－腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。