负利率令日本人不放钱银行

[2016年3月11日]

日央行上月底突然宣布实施负利率政策，在新政策下，银行把钱放在央行不但没有利息收入，反而须要向央行支付费用。日央行推行负利率政策的目的是要进一步释放流动性，让银行有更多空间放贷，但流动性增加不代表信贷需求一定会上升。除非市场对日本经济重拾信心；否则，再多的流动性亦无助刺激信贷需求。日本经济面对的是结构性问题，增加流动性根本不能更治问题，只有政府敢于进行改革，日本经济才有望走出长期困局。

在信贷需求疲弱下，负利率政策会加重银行的负担，损害银行的盈利能力。为减轻负担，银行或会把负利率政策带来的额外成本转嫁存户，例如向存户收取存款费。有报导指，日本有些长者因为负利率政策不愿把钱放在银行，他们宁愿购置夹万把钱存放在家中，夹万的销量因而倍增，可见未知负利率政策能否有效果前，普罗存户已被吓怕。若存户续把钱从银行提走存放家中，央行希望借负利率政策刺激经济的主观愿望恐怕更难实现。

除日本外，欧央行亦实施负利率政策，市场估计欧央行下月有可能把利率进一步调低。虽然目前只是个别央行推行负利率政策，但在环球经济下行压力维持下，负利率政策会否成为各地央行未来拯救经济的重点措施值得关注。由于缺乏参考例子，因此我们难以预测当愈来愈多国家采用负利率政策时，环球经济会出现怎样的景况。不过，较肯定的是负利率政策的出现意味经济不景气加剧，在此情况下，投资策略应倾向保守。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人，并没有持有上述股份。)

负利率令日本人不放钱银行 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。

负利率令日本人不放钱银行

负利率令日本人不放钱银行－腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。