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养老金入市对A股刺激不大

[2017年8月7日]


早前,有报导指,内地将准许养老金入市,消息刺激内险股造好。在内地,养老金的规模约四万亿元人民币,但由于养老金不可能采取太过进取的投资策略,因此就算准许养老金投资股票,入市的金额亦会受到限制。有大行估计,只有二千多亿元人民币的养老金会被用来投资股票,佔A股总市值少于一个百分点。由此可见,养老金入市对A股应不会造成太大刺激。再者,容许养老金入市不代表用来买股票的养老金须要一次过入市,若资金分批投进股市,A股受到的刺激就更加细。

养老金追求的是稳定回报,故此,养老金买入的股份应该是一些大价股及具备基本因素支持的股份,憧憬所有A股都能受惠是不切实际的想法。随着养老金的规模愈滚愈大,养老金未来须要更多优质A股供选择。换言之,一旦准许养老金入市,内地有必要加速A股改革,及提升上市公司的质素。

要提升A股的质素,内地可从两方面入手:第一,整顿现时已上市的股份,严惩违规的企业;第二,透过新股上市引进更多优质股。市场经常担心加快新股上市会对股市带来压力,但若新上市公司属优质企业,多些新股反而有助吸引资金入市。自A股於2015年暴跌后,A股大部份时间都欠缺表现,人民币贬值、A股质素有待提升等均影响投资者对A股的兴趣。中央把防控金融风险列作今年其中一项重点工作,继续去杠杆及严控信贷增长将限制A股的表现。

 

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪
(本人为证监会持牌人,并没有持有上述股份。)

 

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