正确理解回报和奖赏

当新客户首年查看投资表现时，很多时都会不太理解为何组合回报和户口状况有所落差之原因。其实当中出现差异之原因有很多，例如开始日期不一样，买入基本日期不同，收费差异或奖赏水平差异。而当中更普遍之问题，是金融行为学上之心理上账户分类之现象，引至投资表现理解上之差异。

我们不妨用一个例子，先了解实际户口状况

（以下奖赏和收费只是假设数字，实际视乎计划、供款等条件决定）

其实奖赏是双刃剑，一方面实时增加户口价值，让客户看到较佳之户口价值；但另一方面，奖赏亦增加整体收费，即使有比较上不太差之回报（如例子中之12%），最终整体收费亦会提高（因收费是与户口价值挂钩的），引至整体回报看来不多。尤其是当回报未算突出（如少过收费）时，双倍之收费就更影响首年整体回报。

可是，一段投资者，在理解回报时，会堕入投资心理上之陷阱，如以下计算方法：

客户心目中的户口状况

	首年供款	奖赏 1倍	户口数值
开始	100,000	100,000	200,000	起始回报是100%
费用每年b户口总值之6%	-12,000	0		客户会觉得奖赏是无收费
首年投资回报12%，在扣除收费后，一年后户口增长致	98,560	112,000	210,560	首年总回报（相对本金）仍然是111% 首年总回报（相对最初户口价值）5.28%，客户会认为奖赏不是回报一份子，亦忘记收费提高了一倍部份客户甚至会觉得首年是亏损1.44%，因觉得奖赏是不收费

那么，客户何时才可以真正享受到投资高回报呢？从实际情况来看，客户只有在B账户也至少有相若数目之投资，投资表现才真的会明显出现。这亦是其中一个原因，我们经常提醒客户不要随便停供和看待基金计划作为长线投资，方可真正充份享受计划之优势。

正确理解回报和奖赏 － 腾祺控股在香港提供创新的海外资产管理。